In Breve
- Lombard Odier considera il rialzo dei titoli AI una bolla?
- No, Lombard Odier non ritiene che sia una bolla speculativa.
- Quali sono i rischi legati all'automazione secondo Lombard Odier?
- I rischi includono la necessità di riconversione professionale e perdite di posti di lavoro.
- Come si posiziona Lombard Odier sugli investimenti?
- Mantiene un sovrappeso sulle azioni globali e aumenta l'esposizione statunitense.
Secondo Lombard Odier, il recente rialzo dei titoli legati all’intelligenza artificiale non rappresenta una bolla speculativa. Michael Strobaek, responsabile globale degli investimenti del gruppo, ha dichiarato che i mercati stanno mostrando un comportamento razionale, diventando sempre più selettivi. Questo approccio penalizza le società con utili poco chiari o un indebitamento eccessivo.
La recente correzione azionaria è stata influenzata da dubbi sulla sostenibilità delle valutazioni, dall’evoluzione dei tassi d’interesse e dall’aumento dei deficit pubblici. Questi fattori sono stati interpretati come segnali di maturità del mercato. Il rialzo del settore dell’intelligenza artificiale è sostenuto da una crescita reale dei profitti, concentrata soprattutto nei grandi gruppi statunitensi come Microsoft, Apple e Alphabet. Al contrario, l’Europa si trova ai margini, a causa della scarsità di aziende in grado di generare profitti su vasta scala, un fattore considerato una vulnerabilità strutturale.
Strobaek ha anche messo in evidenza i rischi occupazionali e fiscali legati all’automazione. L’avanzamento rapido dell’intelligenza artificiale richiede una riconversione professionale e può portare a perdite di posti di lavoro, compromettendo così i bilanci pubblici nei Paesi europei dove le entrate fiscali dipendono in gran parte dal lavoro dipendente. Italia, Francia e Germania sono state indicate come nazioni prive di una strategia politica definita per affrontare queste sfide.
Inoltre, la rigidità di alcuni modelli sociali europei, come le discussioni su orari di lavoro ridotti o pensionamenti anticipati, appare disallineata rispetto alle esigenze di produttività imposte dall’accelerazione tecnologica.
Dal punto di vista degli investimenti, Lombard Odier ha mantenuto un sovrappeso sulle azioni globali, ma ha ridotto la quota europea per aumentare l’esposizione statunitense. Sul fronte obbligazionario, non si prevedono crisi del debito imminenti, nonostante il deterioramento delle finanze pubbliche.
Con l’aspettativa di un rientro graduale dell’inflazione e la possibilità di un ulteriore rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve nella riunione di dicembre, Strobaek prevede un riposizionamento dei rendimenti dei Treasury decennali poco al di sotto del 5% nell’arco dei prossimi 12 mesi.
